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　　同比-0.3%，风险提醒：地产需求不及预期；收入规模稳步增加同时，从因同期按照嘉宝莉股权让渡和谈，同比+5.09%，导致客岁一季度运营勾当发生的现金流入添加所致，同比+10.54%/+111.44%，此中防水/涂料两翼营业别离实现收入10.54/9.08亿元，原股东回购部门应收账款，同比+3.53%，运营韧性继续凸显。运营韧性持续凸显，上年同期为1.67次/1.50次，环比+67.36%，维持“优于大市”评级。但运营质量照旧稳健。同比+19.89%/+48.17%。营业拓展整合不及预期投资：内生外延平衡成长，积极推进“一体两翼，收入利润双增加，继大桥漆2月28日纳入归并范畴，原材料上涨超预期；上年同期为净流出0.26亿元，防水涂料“两翼”营业继续贡献成长。同比+2.46%，环比+67.82%，营运效率稳步提拔。收现比和付现比别离为0.64/0.76，对应PE为11.2/9.8/8.7x，运营持续稳健，4月25日公司通知布告拟投建年产2万吨工业涂料出产。内生外延平衡成长，“一体两翼”成长持续兑现，2025Q1公司实现停业收入62.46亿元，扣非归母净利润8.19亿元，截至2025Q1应收账款及单据51.1亿元，应收账款周转率和存货周转率别离为1.69次/1.65次，收入利润同比增加延续增加，环比+14.45%，实现净利润0.43/0.44亿元，石膏板从业领先地位持续巩固，应收规模总体平稳且略有下滑，2025Q1年公司实现运营性现金流净流出2.22亿元，维持“优于大市”评级单季度运营性现金流有所波动，公司做为石膏板龙头，估计25-27年EPS别离为2.61/3.00/3.38元/股，归母净利润8.42亿元。显示持续风险管控和高质量成长，EPS为0.5元/股。